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这个五月，国内供应链头部企业厦门国贸注定不太平静，高层迎来重大人事变动。任职未满原定任期的董事长高少镛递交辞呈，由公司“二把手”蔡莹彬接棒掌舵。
自2022年创下业绩巅峰后，厦门国贸营收、归母净利润已连续三年持续下滑，经营压力持续加剧。作为国内供应链四巨头之一，身处行业利润低迷周期之中，此番核心掌舵人更迭，能否带领企业扭转业绩颓势、破解经营困局，成为资本市场与行业关注的焦点。
营收利润双双缩水三年，业绩持续走弱
作为全国首批供应链创新与应用示范企业、5A级供应链服务企业，厦门国贸长期深耕冶金、能化、纺织、有色等八大核心产业链，稳居国内供应链行业第一梯队，与物产中大、厦门建发、厦门象屿并肩稳居行业四巨头阵营。
可巅峰过后，经营走势急转直下，业绩持续走弱已然成为摆在企业面前最棘手的难题。
回望厦门国贸的经营曲线，2022年无疑是其发展路上一道清晰分水岭，这一年公司各项经营数据创下历史新高，也是自此开始，企业步入连续三年的业绩下行通道，多项核心财务数据大幅缩水。
配资炒股数据显示，厦门国贸2022年营收高达5219亿元，如今已跌至3371亿元；毛利润从95.03亿元锐减至51.32亿元，归母净利润下滑幅度更为明显，由高点35.94亿元跌至5.091亿元，经营盈利空间被持续压缩，扣非净利润更是连续两年陷入亏损状态。
落到2025年全年业绩层面，“寒意”依旧浓重。这一年厦门国贸实现营业收入3371.17亿元，同比下降4.89%，整体经营规模稳步收缩；全年归母净利润5.09亿元，同比再度下滑18.64%，盈利水平持续走低，扣非净利润为-6.88亿元，虽较2024年-12.51亿元有所收窄，但主业盈利乏力的现状并未得到根本改善。
数据来源：厦门国贸公告。新京报贝壳财经记者 段文平 制图
目前供应链管理业务已是厦门国贸绝对核心主业，2025年该板块实现营收3358.78亿元，占企业总营收比例高达99.63%，高度集中的业务结构也让企业经营走势与供应链行业周期深度绑定。但该主业盈利短板十分突出，全年供应链管理业务毛利率仅为1.38%，极低的盈利空间直接制约企业整体利润增长，微薄的贸易价差难以撑起千亿体量企业的盈利需求。
迈入2026年一季度，企业经营压力更是进一步放大。虽说一季度营收达到869.01亿元，同比增长23.20%，实现营收层面回暖，却陷入典型的“增收不增利”困境。当期利润总额3.09亿元，同比大跌48.18%，归母净利润2.54亿元，同比下滑39.65%，盈利端的颓势未改。
元股证券:ygzq.hk纵观厦门国贸业绩持续下滑的核心原因，可分为内外两大层面。外部层面，大宗商品市场行情波动频繁，国内实体产业有效需求不足，叠加国际贸易环境复杂多变，整个供应链贸易行业进入低利润下行周期，整体盈利环境持续恶化，行业内一众头部企业均遭遇经营阻力。
内部层面，一方面企业过往业务布局遗留各类资产减值压力，进一步侵蚀经营利润；另一方面企业主业结构极度依赖低毛利的传统大宗贸易业务，高盈利业务占比微乎其微。反观企业布局的健康科技业务，2025年营收仅11.77亿元，占总营收0.35%，虽同比增长6.71%，但毛利率高达39.84%，远超供应链主业，却因体量过小无法成为利润增长支柱。
蔡莹彬接替高少镛，两任掌舵人更迭
此次厦门国贸换帅并非突发之举，两任掌舵人均为企业本土成长起来的核心元老，深耕企业多年，对企业发展脉络、业务布局、行业布局了然于心。
离任的董事长高少镛自2021年2月走马上任，彼时正值厦门国贸寻求战略转型的关键时期。上任之后他大刀阔斧推动企业完成去地产化，将国贸地产全部股权划转至控股股东手中，规避地产行业波动带来的经营风险。
完成业务瘦身之后，高少镛确立供应链管理、金融服务、健康科技三大核心发展赛道，推动企业资源全面向主业倾斜，也正是在其履职的第二年，厦门国贸业绩冲上历史新高。在其主导下，企业逐步完成业务聚焦，供应链主业营收占比逐年攀升，彻底确立大宗供应链贸易的核心发展定位。
但行业周期下行叠加内部盈利短板暴露，高少镛任期后期，企业业绩接连走低，最终迎来三年连降的经营局面。按照原定规划，高少镛任期本至2027年5月到期，此番提前辞职董事长一职，不过依旧留任企业董事及控股集团总经理职位。
接任者蔡莹彬生于1979年，也是厦门国贸的“资深老兵”，拥有长达25年的企业履职经历，成长轨迹扎根供应链一线，从基层业务员起步，一步步跻身企业最高管理层，实战经营经验尤为丰富。
相较于高少镛侧重业务剥离、赛道精简的转型思路，蔡莹彬的优势集中在供应链实体运营、产业升级与数字化转型领域。任职期间，他曾主导供应链板块经营与数字化创新落地，推动企业从传统贸易商向供应链服务商转型。
“新帅”接棒负重前行，多重挑战亟待破局
手握多年一线经营经验的蔡莹彬正式执掌大局，但其接手的厦门国贸身处行业低谷期，内外多重发展挑战交织叠加，突围之路困难重重。
受外部环境持续承压及国内有效需求不足影响，包括厦门国贸在内的供应链企业都面临一定经营挑战。
放眼企业内部，棘手难题更是接踵而至。首当其冲便是主业盈利难题，千亿体量的供应链主业仅有1.38%的微薄毛利率，不仅难以创造充足利润，更无法支撑企业产业升级、市场拓展、技术研发等各类资金投入。
而在产业结构方面，传统低附加值大宗贸易占比过高，汽车板、家电板、耐候钢等高附加值产业品类占比仍有较大提升空间，高毛利的健康科技等新兴业务体量过小，第二曲线尚未成型。
不过，厦门国贸早已提前布局转型路径，蔡莹彬此前也明确提出企业两大核心发展方向，一是加速全球化布局，推进企业从单一产品出海向综合服务能力出海转变；二是深度打通产业链上下游，深耕垂直细分产业，完善全链条产业布局。
目前企业转型初见成效。2025年，厦门国贸持续推动业务结构升级，钢材业务中板材及工业材占比提升至近85%，耐候钢、家电板、汽车板等高附加值品种保持良好增长态势；木片经营货量同比增长超130%；铝及制品经营货量同比增长超70%，新兴品类拓展成效显著。国际化布局同样收获硕果，全年海外供应链业务收入达到696.01亿元，整体进出口总额逼近900亿元，与“一带一路”沿线国家的贸易规模超800亿元；与RCEP国家的贸易规模超720亿元。
与此同时，企业正式敲定2026至2030年全新发展战略，确立“成为领先的全球产业链组织者”全新发展愿景，推出“三链五化五力”完整战略体系，着力打造韧性供应链、专业产业链、高质价值链，依托国际化、产业化、数智化五大发展方向，全方位搭建全球化产业生态体系。
厦门国贸已然找准转型突围方向，但业绩回暖并非一朝一夕之事，短期之内企业依旧需要直面盈利低迷、现金流波动、行业竞争加剧等诸多现实难题。
新京报贝壳财经记者 段文平
编辑 杨娟娟
校对 柳宝庆新股上市
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